集成電路半導體曾經(jīng)是最近幾年的優(yōu)質(zhì)賽道，但從去年見頂開始調(diào)整，目前已經(jīng)有大半年時間，不少個股股價距離高點已經(jīng)腰斬。就在大家都幾乎將半導體板塊遺忘的時候，本周三半導體板塊集體大漲，將其重新拉回投資者的視野。
實際上，在“缺芯”依舊以及行業(yè)龍頭業(yè)績向好的情況下，超跌之后的半導體景氣度并未因股市的回調(diào)出現(xiàn)改變。在下游需求旺盛，缺貨導致價格高企等利好因素推動下，半導體行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)超市場預期。據(jù)業(yè)內(nèi)統(tǒng)計，在已發(fā)布業(yè)績快報的半導體上市公司中，近八成公司2021年凈利潤增幅超過50％，有7家公司凈利潤實現(xiàn)翻番。對于半導體行業(yè)，業(yè)內(nèi)依舊普遍看好。
有行業(yè)人士指出，“十四五”強調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、國家層面不斷出臺政策支持，國產(chǎn)替代加速推進并不會因外界因素放緩?？傮w來看，經(jīng)過一輪估值殺后，半導體產(chǎn)業(yè)鏈投資價值繼續(xù)凸顯，考慮到近期股市波動加大，投資者可在板塊回落中選擇逢低配置。
A.半導體設備
增長勢頭強勁
2021年國內(nèi)晶圓廠資本開支大幅增加后，預期2022年國內(nèi)晶圓廠資本開支將繼續(xù)增加。萬聯(lián)證券分析師周春林指出，中芯國際 2021 年資本開支 45 億美元，2022預計資本開支50億美元；華虹半導體2021年資本開支9.39億美元，2022年繼續(xù)擴張12寸產(chǎn)能；本周盛美上海公布了三筆大訂單。今年國內(nèi)晶圓廠產(chǎn)線建設預計仍實現(xiàn)快速增長。我國已成為全球最大半導體設備市場，國產(chǎn)半導體設備已在多個細分領域?qū)崿F(xiàn)關鍵技術突破，在下游資本開支增加+國產(chǎn)替代下，看好國產(chǎn)化率有望持續(xù)提升的半導體設備投資機會。
從半導體設備行業(yè)來看，在高需求帶動下高景氣有望延續(xù)。太平洋證券分析師劉國清指出，自去年下半年以來，由于全球缺芯問題，半導體市場持續(xù)火熱，廠商紛紛開始擴產(chǎn)，帶動設備需求旺盛。據(jù)SEMI預計，2021年全球半導體設備銷售總額將達1030 億 美 元 , 較 2020 年 增 長44.7％，預計2022年全球半導體設備市場規(guī)模將擴大到1140億美元。其中，中國大陸2021年前三季度銷售額達到 214.5 億美元，同比增長56.5％，顯著高于全球增速，占據(jù)全球約30％的市場份額，為全球最大半導體市場，增長勢頭強勁。
作為半導體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細分領域，半導體設備一直是重要的投資主線之一。有分析認為，中美脫鉤以后，美國封鎖中國半導體產(chǎn)業(yè)，打造國內(nèi)半導體全產(chǎn)業(yè)鏈至關重要，近年來半導體制造設備銷售額強勁增長，半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國轉(zhuǎn)移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導體設備市場。雖然今明兩年投資高峰過后市場也存在同比下滑的可能性，但對于我國企業(yè)來說，市場份額的提升是成長的主線。目前我國半導體設備的總體國產(chǎn)化率尚不足10％，相關企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。
德邦證券分析師陳海進指出，近年來，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金不斷助力我國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，目前募資規(guī)模達2041億元的大基金二期持續(xù)重點投資半導體設備領域，進一步促進我國半導體設備領域發(fā)展。在國內(nèi)半導體行業(yè)快速發(fā)展和國家政策的雙重驅(qū)動下，國內(nèi)半導體設備廠商一方面不斷擴產(chǎn)品種類，逐步打破國外廠商壟斷；另一方面，穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能，逐步向中高端市場滲透。近期，半導體設備板塊出現(xiàn)階段性回落，我們認為，國內(nèi)半導體設備行業(yè)中長期確定性高增長，堅定看好相關板塊。建議投資者關注北方華創(chuàng)、中微公司、至純科技、盛美上海、長川科技、華峰測控、芯源微、萬業(yè)企業(yè)等。
B.半導體材料
替換進度不斷加快
半導體材料行業(yè)位于半導體產(chǎn)業(yè)鏈上游，是半導體產(chǎn)業(yè)鏈中細分領域最多的環(huán)節(jié)，細分子行業(yè)多達上百個。目前我國也是在極力扶持卡脖子行業(yè)的國產(chǎn)化，我國半導體材料廠商紛紛加快了國產(chǎn)化的替代進度。除行業(yè)自身需求增長外，政策和資金的支持也是半導體材料產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展有力保障。有行業(yè)人士指出，在集成電路領域國產(chǎn)替代加速、行業(yè)技術升級和國家產(chǎn)業(yè)政策扶持等多重利好加持下，國內(nèi)半導體材料企業(yè)有望迎來黃金發(fā)展期。半導體材料國產(chǎn)化進程將進一步加速，國內(nèi)半導體材料企業(yè)有望受益，半導體材料戰(zhàn)略地位日益顯著。
值得一提的是，半導體材料領域技術壁壘高，各細分產(chǎn)品主要份額被美國、日本、歐洲、韓國的少數(shù)企業(yè)所壟斷，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的寡頭壟斷格局。與海外國際巨頭相比，中國大陸在半中導體領域起步較晚，大部分產(chǎn)品自給率較低，主要依賴進口。在中美貿(mào)易摩擦常態(tài)化、長期化的大背景下，半導體關鍵原材料供應關乎集成電路產(chǎn)業(yè)安全，國產(chǎn)替代迫在眉睫。
近期國際突發(fā)事件對產(chǎn)業(yè)造成不利影響，但也在一定程度上有利于我國加速國產(chǎn)替代。德邦證券分析師陳海進指出，當前俄羅斯與烏克蘭的地緣政治危機直接影響了以氖氣為代表的半導體材料供應，同時我們應該看到，隨著國際競爭的加劇，全球一體化進程遭遇逆流，相關國家開始嘗試利用本國在全球產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)的市場地位，影響甚至打壓他國發(fā)展，供應鏈體系復雜的半導體行業(yè)不確定性明顯上升。短期來看，日本、中國等未受直接影響的半導體材料供應商將獲益；中長期來看，更多的國產(chǎn)半導體材料廠商將獲得驗證機會。
政策與市場需求共同作用下，長期看好半導體材料企業(yè)快速發(fā)展已成為業(yè)內(nèi)共識。光大證券分析師趙乃迪指出，當前國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的擴增節(jié)奏與產(chǎn)品需求結構和國產(chǎn)半導體材料企業(yè)的擴產(chǎn)節(jié)奏與產(chǎn)品供應結構是相匹配的。在當前半導體產(chǎn)業(yè)鏈供應持續(xù)緊張外加部分半導體材料供應受限的背景下，伴隨著國內(nèi)晶圓代工產(chǎn)能的持續(xù)擴增，國產(chǎn)半導體材料的產(chǎn)品導入和產(chǎn)能釋放進程有望明顯加快，有利于國產(chǎn)半導體材料企業(yè)加速提升市占率，進入半導體材料業(yè)務發(fā)展的良性循環(huán)中。
整體而言，全球缺芯還將持續(xù)，芯片供不應求的狀態(tài)可能要維持很長一段時間。目前全球各大晶圓廠也是在積極擴張產(chǎn)能，這對上游半導體材料行業(yè)無疑是一個巨大的利好，隨著新建晶圓廠的產(chǎn)能持續(xù)落地，將拉動上游半導體材料巨大的需求量。財信證券分析師周策分析指出，我國半導體國產(chǎn)化的替代進度不斷加快，國產(chǎn)半導體材料也是不斷實現(xiàn)技術突破，包括國產(chǎn)KrF光刻膠、電子特氣和濕電子化學品在內(nèi)的諸多產(chǎn)品目前已經(jīng)打入到相關供應鏈，預計我國半導體材料將迎來高速發(fā)展時期。 建議投資者關注南大光電、晶瑞股份、彤程新材、上海新陽、雅克科技，華特氣體、江化微等。
